Пора инвестировать во Вьетнам

Ценные бумаги во Вьетнаме слишком дешевы, слишком привлекательны. К такому заключению приходит Питер Коэн - автор статьи под названием "Почему Вы инвестируете во Вьетнаме" в последнем номере журнала Forbes.

Г-н Коэн рассказал, что в начале января во время визита в Сингапур, он встретился с опытными менеджерами одного фонда. Они высказали очень интересную идею, о том, что инвестиции в Индонезии, - а этот рынок считался очень привлекательным в прошлом году - теперь "не оправдывает ожиданий", и что самые лучшие инвестиционные возможности в регионе в 2012 году предоставляет рынок Вьетнама.

По словам менеджеров стоимость ценных бумаг во Вьетнаме чрезвычайно низкая. В частности, они обнаружил ценные бумаги 20 компаний с почти двукратной котировкой цена/прибыль (P/E), повышение скорости движения денежных средств на 14% и прибыльности дивидендов (dividen yield) на уровне не менее 12%.

Автор статьи объясняет, что инвестиции в стоимость акций (value investing) зависит от возможностей инвесторов найти акции, относительно которых соотношение между рыночными ценами и реальной доходностью ниже ожидаемых доходов от них.

В этом стоит принцип "роста при разумной цене" (GARP). Движение денежных средств предприятия – оставшихся после погашения всех расходов – происходит быстрее P/E. В этом случае акции считаются дешевым.

Исходя из такого подхода к инвестированию и если данные менеджеров фонда правильны, то как полагает автор, акции, которые они нашли во Вьетнаме чрезвычайно дешевы. Акции считаются разумными, если соотношение между индексом Р/Е и ростом доходности находится на уровне1,0 и ниже. В то время как это соотношение во вьетнамских акциях, которые выявили менеджеры фонда 2/14=0,14 - что показывает очень низкую их стоимость.

Менеджеры также обратили внимание на то, что уровень прибыльность дивидендов – т.е. соотношение между дивидендами и рыночной стоимостью акций очень высок. Прибыльность дивидентов в 12% , как говорилось выше, это очень высокий уровень, если сравнить его с прибыльностью банковских депозитов ниже 1% в США в настоящее время.

Высокие процентные ставки на дивиденды не могут сохраняться долгое время, поскольку цена акций будет подниматься в то время как дивиденты не растут, или компании снижают дивиденды. Однако, даже если процентные ставки на дивиденды падают на 8%, то ваш годовой доход наличными является достаточно привлекательным, чтобы компенсировать риски, с которыми инвесторы сталкиваются при проведении этой акции.

Автор отмечает, в 2011 году, экономика Вьетнама столкнулись с некоторыми трудностями, в том числе инфляция взлетела до 23% в августе, заставив Государственный банк повысить процентные ставки с 9% до 15% . VN-Index фондового рынка Вьетнама "полегчал" на 28% за год.

Тем не менее, именно спад рынка побудил многих инвесторов совершить покупку акций ряда крупнейшим компаний во Вьетнаме. И эти приобретения приносит пользу инвесторам. Автор приводит в качестве примера, сообщение Информационного агенства Reuters об объявленной покупке в январе 2011г. Агенством крепких алкогольных напитков Diageo 23,6% акций ОАО Ханой Спирт за $ 33 млн. от фонда VinaCapital. Еще один пример, который стоит привести, - это инвестиции фонда Mount Kellett Capital Management в размере 100 млн.USD в корпорацию Masan.

По словам автора статьи, ему рекомендовали инвестировать во Вьетнаме в ценные бумаги кредитных организаций, бумаги предприятий продуктов питания и напитков, поскольку именно они показывают рост спроса со стороны среднего класса Вьетнама.