Сценарии экономического роста Вьетнама в 2012 году

На днях Национальный комитет финансового мониторинга опубликовал доклад "Экономические перспективы 2012-2013", в которой представлены три сценария роста экономики Вьетнама в этом году.

На основе анализа макроэкономической ситуации прошедшего периода, оценки факторов, влияющие на рост и инфляцию в ближайшем будущем, Комитет пришел к выводу, что в 2012 году рост ВВП Вьетнама более чем на 6% труднодостижим, в то время как более низкий уровень темпов поможет добиться роста при незначительном увеличении потенциального объема производства и не допустить роста инфляции.

Как указывается в докладе, ряд ключевых признаков, позволяет считать, что экономика будет демонстрировать более позитивные факторы во второй половине 2012 года именно благодаря последствиям улучшения макроэкономической стабильности. Тем не менее, бизнес, как ожидается, столкнется с немалыми трудностями в первые месяцы 2012 года. Затишье на рынке недвижимости и фондовом рынке в первом квартале продолжится.

"Сценарии" экономического роста Вьетнама в 2012 году.

Что касается инфляции, расчеты показывают, что она будет под очень пристальным контролем (менее 10%), что вместе с управляемым дефицитом внешнеторгового баланса (менее 10% экспорта), создаст условия для снижения давления на обменный курс, позволит сбалансировать спрос и предложение иностранной валюты на рынке. Комитет прогнозирует, что изменения обменного курса будут удерживаться в диапазоне 5-6%.

Банки продолжат сталкиваться с трудностями и ликвидностью проблемных кредитов в первые месяцы 2012 года. Но если проблема с ликвидностью будет решена в ближайшее время, то процентная ставка понизится примерно на 4% (годовая процентная ставка на вклады примерно 11%, а процентная ставка на кредит около 14%). Поскольку глобальная торговля, согласно прогнозам, будет падать и по объему и по ценам, Комитет предполагает, что увеличение экспорта на 12-13% для Вьетнама станет весьма проблематично.

Тем не менее, мировая торговля повлияет на экспорт и импорт, а политика Вьетнама в области контроля импорта продолжится и в 2012 году. Потому экспорт из Вьетнама, как ожидается, продолжит рост. Таким образом, дефицит внешнеторгового баланса ожидается в размере не более 10%.

- Положительный сценарий: рост более 6% роста возможен.

В случае удовлетворительной экономической ситуацией в мире, объем экспорта Вьетнама, по прогнозам, увеличится на 12-13%, а импорт вырастет на 13-14%, соотношение импорта/экспорта составит 11 -12% в 2012 году по сравнению с 9,9% в 2011 году.

При условии роста мировой экономики, приток прямых иностранных инвестиций во Вьетнам по прогнозу останется примерно равным 2011 году. На прямые иностранные инвестиции, как ожидается, придется около 23% от общего размера негосударственных инвестиций, то есть около 230 трлн. донгов.

Объединение всех элементов ВВП, - внутреннего потребления, импорта, экспорта и инвестиций, при условии неизменности всех других факторов и при общем уровне общественных инвестиций от 33,5 до 33, 9% ВВП (согласно утвержденному плану), рост ВВП Вьетнама в 2012 году, как показывают расчеты, может достигнуть 6 - 6,3% на основе значительного улучшения структура инвестиций в экономику.

Однако если не будет никаких изменений в технологии с целью повышения производительности и эффективности, то потребуется увеличение доли частного сектора с 35,2% в 2011 году до около 43% в общем капитале общественных инвестиций в 2012 году и снижение темпов инвестирования в государственном секторе с 38,9% в 2011 году до 34% от общего объема всех инвестиций в 2012 году.

При темпах роста ВВП в 6-6,3%, инфляция удержится на уровне 8-10%, а дефицит утвержденного на 2012 г. бюджета - в размере 4,8% ВВП. По расчетам Комитета, государственный долг Вьетнама в 2012 году достигнет в этом случае от 58,2 до 58,8% ВВП.

Однако в этом сценарии, как полагает Комитет, вышеуказанная корректировка структуры инвестиций является огромной проблемой. Так, для увеличения инвестиций частного сектора с 35,2% в 2011 году до 43% от общего объема всех негосударственных инвестиций в 2012 году, рост кредитования должен достигнуть 25%, что намного выше, чем максимальный уровень роста на 15-17%, необходимый для удержания инфляции не выше 8-10%.

Между тем, по данному сценарию для обеспечения социальной безопасности и создания основы для экономического развития на следующем этапе, Вьетнам должен продолжать заботиться об инвестициях в базовую инфраструктуру, особенно в сельской местности, в глубинных и отдаленных районах. Поэтому мало вероятно сократить долю государственных инвестиций в экономику с 38,9% от общего объема общественных инвестиций в 2011 году до всего лишь 34% в 2012 году.

"Таким образом, в условиях, когда в экономике еще не созданы прорывные технологии для повышения производительности и эффективности инвестиций, и если в 2012 г. не будет привлечены другие источники финансирования производства, помимо кредитных каналов и собственного капитала предприятия, то вероятность роста ВВП на 6-6,3% очень мала», таков вывод Национального комитета финансового мониторинга.

- Средний сценарий: рост ВВП может составить от 5,6 до 5,9%.

В основе среднего сценария лежит предположение, что объем мировой экономики сократится примерно на 1%, что приведет к снижению внешней торговли на 3-4% по сравнению с 2011 года. Под влиянием этого во Вьетнаме рост экспорта, импорта страны в 2012 году прогнозируется на уровне примерно 8-9%, и 7-8% соответственно, а диспропорция в соотношении импорта/экспорта достигнет 7-8%.

Между тем, прямые иностранные инвестиции во Вьетнаме, как ожидается, будут несколько меньше, чем по хорошему сценарию, и составят только от 22 до 22,5% общего объема всех негосударственных инвестиций.

С помощью этих данных, а также при увеличении структуры инвестиций государственного сектора экономики от 36,5 до 37% и частного сектора бизнеса от 40,5 до 41% общего объема инвестиций, как показывает модель расчетов Комитета, рост ВВП Вьетнама в 2012 году может достичь от 5,6% до 5,9%. Мониторинг Комитета показал, что этот сценарий, как и индексы и балансы является наиболее вероятными. Такой уровень роста также более соответствует уровню современной производительности во Вьетнаме.

По этому сценарию модель расчетов соотношения между ростом ВВП, дефицитом бюджета и совокупным долгом показывает, что дефицит бюджета установится на уровне 4,8% ВВП, и совокупный долг Вьетнама в 2012г. достигнет от 58,8 до 59,2% ВВП.


- Плохой сценарий: рост ВВП составит 5,2-5,5%

Если предположить худший случай, когда мировая экономика впадет в рецессию и вырастет не более чем на 2,4%; мировая торговля увеличится менее чем на 3% по объему, а цены упадут даже ниже прогнозируемого уровня в 10%, то несомненно, все это сильно повлияет на экономический рост и темпы развития экспорта из Вьетнама.

Прогноз показывает, что в этом случае экспорт увеличился на 5-6% по сравнению с 2011 годом. Тогда, что наиболее вероятно, Правительству придется скорректировать макроэкономическую политику, увеличить инвестиции на поддержку бизнеса, чтобы предотвратить экономический спад, вести более сдержанную политику. В результате, по прогнозу импорт вырастет на 5-6%. В этом случае дисбаланс в паре импорт/экспорт составит 9-10%.

Соответственно и прямые иностранные инвестиции во Вьетнам предположительно достигнут всего $ 10 млрд., или около 21% всего общественного инвестиционного капитала. Инфляция при этом, как прогнозируется, снизится до 8-9%. Комитет отметил, что в случае экономического спада в мире, как это предусмотрено в плохом сценарии, могут еще больше проявиться внутренние слабые стороны экономики Вьетнама, как это произошло в условиях финансового кризиса и рецессии мировой экономики в 2008-2009 годах.

В подобной ситуации Комитет рекомендует продолжить инвестиции в государственный сектор для сохранения роста экономики и минимизации негативного влияния извне. Соответственно доля инвестиции государственного сектора должна быть сохранена на том же уровне, что и в 2011 году (38,9%), при доле частного сектора около 40%.

С учетом указанных выше предположений, расчеты Национального комитета финансового мониторинга показали, что ВВП Вьетнама достигнет роста от 5,2 до 5,5%.

В сочетании с бюджетным дефицитом в 2012 году, принятого в размере 4,8% ВВП, как показывают расчеты, государственный долг Вьетнама в 2012 году достигнет уровня от 59,8 до 60,4% ВВП.

"Если мировая экономика покажет неблагоприятные тенденции и действительно придет к рецессии, то это значительно скажется на экономический росте во Вьетнаме не только в 2012 году, но и в последующие годы. Вьетнам должен принять меры для активного противодействия этой опасности", - предупреждает Комитет.

Конкретные меры, по мнению Комитета, заключается в проведении более гибкой политики для предотвращения экономического спада, усиления поддержки предприятий, повышения социальной защищенности; необходимо изучить возможность реализации пакета экономических стимулов с обоснованными расчетами масштабов, рисков, бенефициантов.